Cómo es el mecanismo con el que Argentina podría acceder a un nuevo préstamo de 30.000 millones de dólares
“Sí, estamos trabajando muy fuertemente, estamos muy avanzados”, aseguró el mandatario, y recordó que en 2025 vencen USD 4.000 millones en enero y USD 4.500 millones en julio, lo que motivó la búsqueda de una cobertura financiera anticipada.
Qué es el Fondo de Estabilización del Tesoro
El ESF fue creado en 1934 mediante el Gold Reserve Act y otorga al secretario del Tesoro estadounidense una discrecionalidad considerable para decidir su utilización. Según la autoridad estadounidense, el fondo está compuesto por dólares, divisas extranjeras y Derechos Especiales de Giro (DEGs), la unidad de cuenta del Fondo Monetario Internacional, integrada por dólares, euros, libras esterlinas, yenes y yuanes.
Su función es múltiple: intervenir en mercados cambiarios, comprar o vender divisas y, de manera excepcional, otorgar financiamiento a gobiernos extranjeros. La primera utilización fue en 1934 para sostener al dólar frente al franco francés. En décadas posteriores, el ESF asistió a países latinoamericanos como México y Brasil, y en los 60s fue clave para defender la paridad del dólar en momentos de tensión.
El antecedente más recordado: México 1995
El caso más emblemático se produjo en 1995, cuando el presidente Bill Clinton autorizó un paquete de USD 20.000 millones para México durante la crisis del “tequila”. El programa incluyó préstamos y garantías, condicionados al cumplimiento de metas de ajuste fiscal y suba de tasas de interés. México devolvió los fondos en 1997, tres años antes de lo previsto, e incluso pagó USD 500 millones en intereses.
Un estudio del Peterson Institute for International Economics calcula que entre 1994 y 1995 hubo seis anuncios de apoyo del ESF a México, por un total de USD 41.800 millones, cifra que a valores actuales supera ampliamente los USD 30.000 millones en discusión para Argentina.
Cómo funciona en la práctica
La eficacia del ESF depende de que su anuncio disuada a los mercados de apostar contra los activos del país al que se decide auxiliar. En el caso de México, aunque se autorizó un paquete grande, el país solo utilizó una porción, sin recurrir a la totalidad de los fondos, gracias a la credibilidad de su política económica.
El Fondo puede ser un respaldo financiero directo, pero su efecto muchas veces es preventivo: los mercados reaccionan al compromiso de apoyo de Estados Unidos, reduciendo presiones sobre la economía local sin necesidad de ejecutar todo el préstamo.
El respaldo político detrás del posible préstamo
La eventual activación del ESF para Argentina está ligada a la relación entre Milei y Donald Trump. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, indicó en abril que la línea estaba disponible “si Argentina lo necesita y Milei mantiene el rumbo”. Trump considera a Milei su principal aliado regional y decidió reunirse con él en Nueva York, durante la Asamblea General de Naciones Unidas.
Más allá de lo financiero, un préstamo del ESF tendría también un significado geopolítico, en un contexto donde Estados Unidos busca limitar la creciente influencia de China en América Latina, especialmente en Argentina, donde los swaps de moneda y la inversión en infraestructura han reforzado la presencia del gigante asiático.
El calendario de vencimientos
La magnitud del préstamo se explica por los compromisos financieros que enfrenta Argentina en los próximos dos años:
A organismos multilaterales, USD 2.295 millones en el último trimestre de 2025 y USD 7.521 millones en 2026, de los cuales casi USD 3.413 millones corresponden al FMI.
En bonos y letras, vencimientos por USD 10.718 millones, de los cuales USD 7.677 millones son de capital.
En BOPREAL, USD 1.000 millones en noviembre de 2025 y USD 2.000 millones en el primer semestre de 2026.
En total, la carga supera los USD 20.000 millones, por lo que un préstamo de USD 30.000 millones permitiría cubrir la totalidad de esos vencimientos y al mismo tiempo reforzar las reservas del Banco Central, debilitadas por la salida de divisas y la volatilidad cambiaria.
Milei resumió la estrategia: “Nosotros teníamos claro que este año iba a ser muy complicado y ya habíamos empezado a desarrollar estrategias para cubrir los pagos que tiene Argentina el año que viene”.
Expectativas en torno al viaje presidencial
El domingo, Milei viajará a Nueva York para asistir a la Asamblea General de la ONU y participar en la gala del Atlantic Council, donde recibirá el Global Citizen Award, entregado por Scott Bessent, funcionario clave en la decisión sobre el ESF. Entre los invitados estarán también Kristalina Georgieva, del FMI, y Larry Fink, CEO de BlackRock.
Las miradas estarán puestas en dos gestos: la foto del encuentro bilateral entre Trump y Milei y la eventual confirmación del crédito, señales que buscan reforzar la posición política y financiera del Gobierno argentino en un año que se anticipa desafiante.
